Nga statusi i zhvillimit të gjigantëve evropianë të paketimit të valëzuar për të parë trendin e industrisë së kartonit në vitin 2023
Këtë vit, gjigantët evropianë të paketimit në kuti kanë ruajtur fitime të larta pavarësisht përkeqësimit të situatës, por sa mund të zgjasë seria e tyre e fitoreve? Në përgjithësi, viti 2022 do të jetë një vit i vështirë për gjigantët kryesorë të paketimit në kuti. Me rritjen e kostove të energjisë dhe kostove të punës, kompanitë kryesore evropiane, përfshirë Schmofi Kappa Group dhe Desma Group, po përballen gjithashtu me vështirësi me çmimet e letrës.
Sipas analistëve në Jeffries, që nga viti 2020, çmimi i kartonit të ricikluar, një pjesë e rëndësishme e prodhimit të letrës së paketimit, pothuajse është dyfishuar në Evropë. Nga ana tjetër, kostoja e kartonit të virgjër të prodhuar direkt nga drurët në vend të kartonave të ricikluar ka ndjekur një trajektore të ngjashme. Në të njëjtën kohë, konsumatorët e ndërgjegjshëm për kostot po ulin shpenzimet e tyre në internet, gjë që nga ana tjetër zvogëlon kërkesën për kartona.
Ditët e lavdisë që dikur solli epidemia e re e kurorës, siç ishin porositë me kapacitet të plotë, furnizimi i pakët me kuti kartoni dhe çmimet në rritje të aksioneve të gjigantëve të paketimit… e gjithë kjo ka mbaruar. Megjithatë, këto kompani po ecin më mirë se kurrë. Smurfi Kappa raportoi së fundmi një rritje prej 43% të fitimeve para interesave, taksave, amortizimit dhe zhvlerësimit nga janari deri në fund të shtatorit, ndërsa të ardhurat operative u rritën me një të tretën. Kjo do të thotë që të ardhurat dhe fitimet e saj në para të gatshme për vitin 2022 kanë tejkaluar nivelet para pandemisë, pavarësisht se janë vetëm një e katërta e rrugës deri në fund të vitit 2022.
Ndërkohë, Desma, gjiganti numër një i paketimit të valëzuar në Mbretërinë e Bashkuar, ka rritur parashikimin e tij për vitin deri më 30 prill 2023, duke thënë se fitimi operativ i rregulluar për gjysmën e parë duhet të jetë të paktën 400 milionë paund, krahasuar me vitin 2019 që ishte 351 milionë paund. Një tjetër gjigant i paketimit, Mondi, ka rritur marzhin e tij bazë me 3 pikë përqindjeje, duke e dyfishuar fitimin e tij në gjysmën e parë të vitit, pavarësisht çështjeve të mbetura të pazgjidhura në biznesin e tij më të vështirë rus.
Përditësimi tregtar i Desma-s për tetorin ishte i pakët në detaje, por përmendi "vëllime pak më të ulëta për kuti të valëzuara të krahasueshme". Po kështu, rritja e fortë e Smurf Kappa nuk është rezultat i shitjes së më shumë kutive - shitjet e kutive të valëzuara ishin të pandryshuara në nëntë muajt e parë të vitit 2022 dhe madje ranë me 3% në tremujorin e tretë. Përkundrazi, këta gjigantë rrisin fitimet e ndërmarrjeve duke rritur çmimet e produkteve.
Përveç kësaj, vëllimi i tregtimit nuk duket se është përmirësuar. Në njoftimin për fitimet e këtij muaji, drejtori ekzekutiv i Smurfi Kappa, Tony Smurphy, tha: “Vëllimi i transaksioneve në tremujorin e katërt është shumë i ngjashëm me atë që pamë në tremujorin e tretë. Duke u rritur. Sigurisht, mendoj se disa tregje si Mbretëria e Bashkuar dhe Gjermania kanë qenë të pandryshuara për dy ose tre muajt e fundit.”
Kjo ngre pyetjen: çfarë do të ndodhë me industrinë e kutive të valëzuara në vitin 2023? Nëse tregu dhe kërkesa e konsumatorëve për paketimin e valëzuar fillojnë të stabilizohen, a mund të vazhdojnë prodhuesit e paketimit të valëzuar të rrisin çmimet për të arritur fitime më të larta? Analistët ishin të kënaqur me përditësimin e SmurfKappa duke pasur parasysh sfondin e vështirë makro dhe dërgesat më të dobëta të kutive të raportuara në vend. Në të njëjtën kohë, Smurfi Kappa theksoi se grupi kishte "krahasime jashtëzakonisht të forta me vitin e kaluar, një nivel që ne gjithmonë e kemi konsideruar të paqëndrueshëm".
Megjithatë, investitorët janë shumë skeptikë. Aksionet e Smurfi Kappa janë 25% më të ulëta se në kulmin e pandemisë, dhe ato të Desmar kanë rënë me 31%. Kush ka të drejtë? Suksesi nuk varet vetëm nga shitjet e kartonit dhe kartonit. Analistët në Jefferies parashikojnë se çmimet e kartonit të ricikluar do të bien duke pasur parasysh kërkesën e dobët makro, por gjithashtu theksojnë se kostot e letrës së mbeturinave dhe energjisë po bien gjithashtu, sepse kjo do të thotë gjithashtu se kostoja e prodhimit të paketimit po bie.
“Ajo që shpesh anashkalohet, sipas mendimit tonë, është se kostot më të ulëta mund të jenë një nxitje e madhe për fitimet dhe në fund të fundit, për prodhuesit e kutive të valëzuara, përfitimi i kursimeve të kostove do të jetë në kurriz të çdo çmimi të mundshëm më të ulët të kutive. Është treguar më parë se kjo është më e vështirë në rënie (vonesë 3-6 muaj). Në përgjithësi, pengesat në të ardhura nga çmimet më të ulëta kompensohen pjesërisht nga pengesat në kosto nga të ardhurat.” analist në Jeffries Say.
Në të njëjtën kohë, çështja e kërkesave në vetvete nuk është plotësisht e thjeshtë. Edhe pse tregtia elektronike dhe ngadalësimi kanë paraqitur disa kërcënime për performancën e kompanive të paketimit të valëzuar, pjesa më e madhe e shitjeve të këtyre grupeve është shpesh në biznese të tjera. Në Desma, rreth 80% e të ardhurave vjen nga mallrat e konsumit që lëvizin shpejt (FMCG), të cilat janë kryesisht produkte që shiten në supermarkete, dhe rreth 70% e paketimit në karton të Smurfi Kappa u furnizohet klientëve të FMCG. Kjo duhet të jetë e qëndrueshme ndërsa tregu përfundimtar zhvillohet, dhe Desma ka vërejtur rritje të mirë në fusha të tilla si zëvendësimi i plastikës.
Pra, ndërsa kërkesa ka luhatur, nuk ka gjasa të bjerë nën një pikë të caktuar - veçanërisht duke pasur parasysh kthimin e klientëve industrialë të goditur rëndë nga pandemia COVID-19. Kjo mbështetet nga rezultatet e fundit nga MacFarlane (MACF), e cila vuri në dukje një rritje prej 14% të të ardhurave në gjashtë muajt e parë të vitit 2022, pasi një rimëkëmbje në klientët e aviacionit, inxhinierisë dhe mikpritjes kompensoi më shumë se një ngadalësim në blerjet online.
Prodhuesit e paketimit të valëzuar po e përdorin gjithashtu pandeminë për të përmirësuar bilancet e tyre. Drejtori Ekzekutiv i Smurfi Kappa, Tony Smurphy, theksoi se struktura e kapitalit të kompanisë së tij është "në pozicionin më të mirë që kemi parë ndonjëherë" në historinë tonë, me një shumëfish borxhi/fitime para amortizimit më pak se 1.4 herë. Drejtori ekzekutiv i Desmar, Myles Roberts, e përsëriti këtë në shtator, duke thënë se raporti borxh/fitime para amortizimit i grupit të tij kishte rënë në 1.6 herë, "një nga raportet më të ulëta që kemi parë në shumë vite".
E gjithë kjo nënkupton që disa analistë besojnë se tregu po reagon tepër, veçanërisht në lidhje me kompanitë e paketimit FTSE 100, duke i vendosur çmimet deri në 20% më të ulëta se vlerësimet e konsensusit për fitimet para amortizimit. Vlerësimet e tyre janë sigurisht tërheqëse, me Desma që tregtohet me një raport P/E të ardhshëm prej vetëm 8.7 kundrejt një mesatareje pesëvjeçare prej 11.1, dhe raportin P/E të ardhshëm të Schmurf Kappa prej 10.4 kundrejt një mesatareje pesëvjeçare prej 12.3. Shumë do të varet nga aftësia e kompanisë për të bindur investitorët se mund të vazhdojnë të surprizojnë në vitin 2023.
Koha e postimit: 13 dhjetor 2022